债券是一张可交易的借条

晨光烘焙要开第四家店。银行说可以借 50 万，年利率 8%，三年到期。陈一诺签了借款合同，拿到了一张纸。

"这借条能不能卖给别人？"陈一诺好奇。

"当然能。"张先生说，"而且借条一旦变成可交易的证券，它就不再只是'我欠你钱'——它变成了一台小机器：机器里有本金日、有一串利息日，每个日子都在往外吐现金。你签的这张纸，印上'可转让'三个字，它就从借条变成了债券。"

"债券和借条有什么本质不同？"

"两张都是债务承诺，但债券是标准化的、可交易的债务。 它的面值、票息、到期日都是明码标价的——任何人拿到它，都知道什么时候能收到多少钱。这就是为什么债券市场能大到超过全球股市。"