第6章 · 股票：企业的剩余索取权
普通股：你买到的不是一张票，是一台利润机器的股份
Scene
晨光烘焙终于在上海注册成了股份有限公司。陈一诺拿着工商登记文件看了半天——"注册资本 50 万股，每股面值一元"。
"这每股一块钱，和我们蒸一个肉包子一样价。"陈一诺笑。
张先生却摇了摇头："面值是法律起点，价格是市场给的。但更重要的是——你买的不是一张票，是公司利润剩余部分的分成资格。包子卖得好，利润先付工资、房租、利息，最后剩下的才归你。如果亏损，你排在最后面；但如果爆发，上限没人给你盖。"
"所以股票本质上是一份没有上限的剩余索取权？"
"对。而且这份权利还带着投票权——你能不能参与决定公司的大事。普通股和优先股最大的差别，就在'剩余'这两个字的排位上。"
Exploded View
What remains
读完检查
- 普通股是有限责任公司的剩余索取权——最低优先级，最高潜收益
- 面值是法律登记概念，市场价是预期定价概念
- 优先股牺牲上方换取下方稳定性，通常放弃投票权
- 投票权是控制权溢价的核心来源
↓
陈一诺赚了钱。但赚了的钱，是分给股东还是留在公司扩张？张先生的答案是：这取决于公司处在什么阶段——股利政策，才是股东和公司之间那根最敏感的神经。